券商“松绑”需要创新监管手段

第一财经日报  2012-12-12 09:26:33  

券商“松绑”需要创新监管手段

蒋飞 贾华斐

  “银行和信托的监管在收紧,但是证券期货却是大幅度放松。”一家大型证券公司资管业务负责人昨天对《第一财经日报》记者说。

  这种印象应该是很普遍的。银行业需要落实新的资本充足率要求,信贷监管没有任何放松的迹象;而信托业在经历两年的疾奔之后,银监会也在收紧缰绳。然而,证监会对于所监管的三大类机构证券、期货和基金却在不遗余力地做两件事情:放松管制、鼓励创新。

  人们早已在谈论“影子银行”的风险,有银行业高层甚至直言不讳地把部分借新还旧的银行理财产品称作“庞氏骗局”。信托的风险也在逐步暴露,虽然没有出现房地产信托集中爆发风险的情况,但是个别产品无法兑付的情况仍不断见诸报端。

  但是证券业却还十分稳当,即使上证指数刚刚创出近年新低,但证券业却跟系统性风险丝毫不沾边——这并不是因为证券业监管得更好,而是证券公司的手脚早就被捆住,它们任何超越常规的事情都做不了。

  所以当信托业的资产规模达到6万亿的时候,全部公募基金的净值还徘徊在3万亿;证券公司今年拼命给银行打工发票据产品挣了点微薄的通道费,好不容易把资管规模提升到万亿水平。

  监管部门之间也是有“竞争”的。证监会监管的交易所债券市场与银行间市场相比不是一个体量级别,而证券业又被信托业甩在后面。

  没有系统风险是否就值得骄傲呢?中投公司监事长金立群曾在公开场合说,中国没有发生次贷危机,并不是我们的市场更好,而是我们只是在浴缸里戏水。

  无论是银行、信托还是券商,多发一点场外市场产品并不可怕。关键是监管者也要创新监管手段,而不是在大收大放的两个极端之间来回折腾。

热门主题